森马1.2亿转让ISE股权，跨境业务难言乐观，童装竟成救命稻草？

时间：2018-12-21 【转载】来自：云掌财经

　　中国拉链网讯三年前，森马服饰斥资过亿认购一家韩国电商股权并成为其第二大股东，当时这笔投资被市场看好，股价在两个月内大涨近40%。然而，三年后森马服饰几乎以原价将其剥离。

　　12月18日晚，浙江森马服饰股份有限公司(以下简称“森马”)发布公告称，森马已于12月17日与ISENetwork(以下简称“ISE NET”)签订《股权转让协议》，森马向ISENET转让公司持有的ISECommerce股份510万股，占ISECommerce总股本的20%，转让价格为200.7亿韩元(按12月17日汇率计算，约合人民币1.22亿元)。此次转让后，森马不再持有ISECommerce股份。

　　尽管森马表示这一交易对公司未来的经营成果及财务状况也不会产生重大影响，但对于这一三年半的投资，外界仍有颇多疑惑，按照森马最早的说法，投资ISE是公司实施时尚消费品跨境业务的第一步，此次出售是否意味着森马的跨境业务布局折戟？

　　出海失利？

　　据悉，ISECommerce是韩国国内提供电商服务的领军企业，在韩国KOSDAQ上市，旗下主要运营WIZWID网站和WConcept网站。其中，WIZWID网站是韩国第一家提供跨境电商服务的网站，在韩国代购电商市场占有率达到50%，而WConcept网站则是一家面向韩国市场提供市场品牌的电商平台，曾在韩国时尚品牌电商市场占有率为第6位。

　　据国际金融报报道，森马服饰董秘宗惠春在接受采访时表示，此次针对ISE的股权转手是合作之初就已经有的计划。“我们当时买入的时候，是想两家公司通过股权的纽带构建战略发展上的协同，希望后期有一些业务上的合作。我们后续确实也在业务上开展了深度合作——合资设立了一家跨境电商公司，目前也还在运营中。那么我们投资的第一步也是完成了。其实现在的卖出也是当时买进时的一个计划，这次股权的接收方也是当时的出售方。”

　　值得注意的是，根据森马披露的最新数据，今年前三季度，ISE的营业收入246.53亿韩元，净利润则为-26.84亿韩元。在2015年森马进行投资时，这家公司即处于亏损状态。

　　竞争激烈

　　宗惠春坦言，森马所在的休闲装竞争还比较激烈，未来也有投资并购的拓展机会，但现阶段还是聚焦在内部提升发展上。其表示，优衣库、Zara、H&M是森马在休闲装领域的学习榜样和发展目标。

　　随着国内消费者对服装产品的需求升级，Zara、H&M等国外快时尚品牌已经开始大规模攻占市场，2012年开始森马陷入“高库存”的困境中，并卷入关店潮。为赢回市场，森马曾尝试向中高端路线发展。

　　2013年，森马发布公告称将收购宁波中哲慕尚控股有限公司71%股权，预计本次交易的金额为19.8亿元至22.6亿元。这笔数额当时被称为“服装界最大收购案”。

　　中哲慕尚旗下有“GXG”等定位为高端休闲男装品牌，在全国各大购物中心开设门店超过千家。但收购的消息出来后，资本市场却并不买帐，森马股价连续两天大跌，市值蒸发2.57亿。

　　收购最终因中哲慕尚的估值远高于森马服饰的拟收购金额而未能成功。但森马找到了新的突破口，从2012年开始，虽然休闲服饰主营业务的收入在下降，但是儿童服饰“巴拉巴拉”的收入却在上涨，并且这一趋势延续了下去。

　　加码童装

　　2002年，巴拉巴拉品牌在温州成立，起初只能称得上是公司的“副业”。随着国外快时尚品牌的进入，主营业务受到冲击，童装品牌却因为可以避开正面竞争而成为新的增长点，成为收入占比中的一匹黑马。

　　据2018年森马服饰半年报显示，上半年公司实现销售额为55.3亿元，同比增长24.8%，实现归母净利润6.7亿元，同比增长25%。公司的业绩增长主要是由童装服饰业务带动的，该板块实现营收28.69亿元，同比增加27.7%，占营业收入比重为51.86%。

　　毫无疑问，童装是森马的重中之重。今年3月份，森马曾公告称与北美童装品牌THE CHILDREN’S PLACE签署长期合作协议，THE CHILDREN’S PLACE将授权森马在指定区域内使用其商标、其他知识产权和专有技术。

　　5月，森马又与Inchiostro SA签订了《关于收购Kidiliz集团的最终约束性报价书》及其附件《股份购买协议》等文件，通过公司全资子公司收购Inchiostro SA持有的Sofiza SAS100%股权及债权，进而达到收购欧洲中高端童装企业Kidiliz 集团全部资产的目的。

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